民生銀行保險(xiǎn)資金“死扛”銀行股

發(fā)布者:張艷濤|發(fā)布時(shí)間:2013-01-11 16:18:50

隨著今年以來券商、基金公司、保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍逐步放寬,泛資產(chǎn)管理時(shí)代真正來臨。保險(xiǎn)公司也加入與銀行合作的隊(duì)伍。民生銀行保險(xiǎn)在“銀行股可能存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”的悲觀預(yù)期下,死扛成為投資者的邏輯訴求。

已經(jīng)是“白菜價(jià)”的銀行股,如今還在跌跌不休,這讓投資者多少有些始料未及。尤其是連日來民生銀行的領(lǐng)跌,急壞了重倉(cāng)銀行股的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司。是跟著減持,還是趁機(jī)加倉(cāng)?昨日接受記者采訪的保險(xiǎn)投資經(jīng)理觀點(diǎn)基本一致:“死扛!”

“民生銀行領(lǐng)跌銀行股,主要是市場(chǎng)對(duì)其不良貸款余額和不良率持續(xù)上升的擔(dān)憂,而導(dǎo)火索正是由于國(guó)際投行做空銀行業(yè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)。”一家大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理向記者坦言,市場(chǎng)目前最擔(dān)心的是,經(jīng)濟(jì)下行過程中,銀行股上半年業(yè)績(jī)不錯(cuò)還跌,是不是意味著該板塊尚有風(fēng)險(xiǎn)沒有釋放?

于是,在“銀行股可能存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”的悲觀預(yù)期下,股市做出了提前反應(yīng)。一家中資保險(xiǎn)巨頭投資部人士說,“我們內(nèi)部認(rèn)為,銀行股的風(fēng)險(xiǎn)是有的,但已經(jīng)都反映在了股價(jià)上。銀行板塊在存量資金博弈背景下,雖無上漲空間,但有一定的防御性。因此,我們目前不打算拋售銀行股。”

從剛剛披露收官的上市公司半年報(bào)來看,截至6月末,保險(xiǎn)巨頭重倉(cāng)工行、建行等多只銀行股。其中,中國(guó)平安、中國(guó)人壽持有此次領(lǐng)跌的民生銀行。從目前來看,銀行股在整個(gè)保險(xiǎn)資金的權(quán)益配置中已屬于超配水平,如中國(guó)平安在銀行股上的資產(chǎn)配置規(guī)模已達(dá)400億元,約占其股票資產(chǎn)的50%。

但多數(shù)持有銀行股的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向記者表示,目前對(duì)銀行股的操作思路是:“不拋棄、不放棄。”這樣的操作邏輯來源于,保險(xiǎn)資金與基金等機(jī)構(gòu)不同的投資訴求。

“我們基本上對(duì)銀行股長(zhǎng)期持有,靠分紅維持生計(jì)。”滬上一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人說,近年來,銀行股的分紅率比較穩(wěn)定,基本都在5%以上,與高利率保單的負(fù)債屬性較為匹配,與保險(xiǎn)資金追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的特性相匹配。以中國(guó)平安為例,據(jù)其高管透露,銀行股已經(jīng)為其累計(jì)貢獻(xiàn)了26億元的分紅收益。

“我們認(rèn)為,市場(chǎng)對(duì)于銀行股的擔(dān)心過度悲觀了。”上述負(fù)責(zé)人告訴記者,根據(jù)他們內(nèi)部的探討結(jié)果,他們認(rèn)為,目前銀行在資本充足率、未來盈利增長(zhǎng)等方面的表現(xiàn),可以抵擋眼下在不良貸款和凈息差方面的問題。

盡管“死扛”的態(tài)度堅(jiān)決,但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)卻難以回避銀行股下跌所帶來的“殺傷力”。

短期來看,銀行股的波動(dòng)必然會(huì)對(duì)重倉(cāng)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響,這對(duì)于已經(jīng)背負(fù)百億浮虧包袱的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言,無疑是雪上加霜。“好不容易在上半年消化了一半的浮虧,如果銀行股繼續(xù)跌的話,浮虧又會(huì)放大,下半年計(jì)提減值壓力仍舊不小。”多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理感慨道。

  泛資產(chǎn)管理時(shí)代來臨:新增保險(xiǎn)通道

“我們正在準(zhǔn)備與保險(xiǎn)公司合作發(fā)行一款投資保險(xiǎn)資管債權(quán)投資計(jì)劃的理財(cái)產(chǎn)品,通道由保險(xiǎn)公司提供,項(xiàng)目和資金則均由我們提供。”某股份制銀行同業(yè)金融部負(fù)責(zé)人稱。

此外,工商銀行11月末發(fā)行的一款“‘安享回報(bào)’黃金套利投資型人民幣理財(cái)產(chǎn)品”,產(chǎn)品說明書載明其投資范圍包括保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資計(jì)劃。與此同時(shí),保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃同樣被列入北京銀行天天盈1號(hào)和3號(hào)非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍。

這樣合作模式與銀信合作、銀證合作沒有太大差異,銀行負(fù)責(zé)挑選合適的項(xiàng)目并發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金,合作的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司則負(fù)責(zé)為理財(cái)產(chǎn)品設(shè)立債權(quán)投資計(jì)劃,以此實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目和資金的對(duì)接。

由于負(fù)責(zé)募集資金的銀行直接面對(duì)客戶,需承擔(dān)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn),并且銀行在債權(quán)類投資方面具有天然優(yōu)勢(shì),多年來無論是銀信合作,還是銀證合作,以及最新的銀保合作等,銀行無一例外均選擇自己挑選項(xiàng)目,借其他金融機(jī)構(gòu)的通道實(shí)現(xiàn)對(duì)包括債權(quán)類資產(chǎn)在內(nèi)的各類資產(chǎn)的投資。

事實(shí)上,今年以來保險(xiǎn)資管公司設(shè)立的大量債權(quán)投資計(jì)劃中已活躍銀行的身影,此前一些銀行通過為保險(xiǎn)資管公司的債券投資計(jì)劃提供擔(dān)保的模式進(jìn)行合作,銀行從中收取擔(dān)保費(fèi)。

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